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　　原標題景觀設計：（國際觀察）美聯儲退出大幕開啟 東南亞新興市場國家嚴陣以待
　　國際在線消息：綜合新華社和《人民日報》報道，美國聯邦儲備委員會日前宣永慶房屋佈將從明年開始削減資產購買規模，標志著美聯儲實施五年的量化寬鬆政策的退出大幕正式開啟。由於投資者對此已有充分預期，過去幾天美國和新興市場國家金融市場並未出現巨大波動。
　　美聯儲日前宣佈將從明年1月開始將每月購債規模從850億美元縮減至750億美元。按照這樣的小步退出節奏，美禮服聯儲將於明年底結束購債計劃。美聯儲退出量化寬鬆政策是一個較為長期的過程，新興市場面臨的挑戰才剛剛開始。過去幾年被超寬鬆貨幣政策和大量資本流入掩蓋的問題和風險可能逐漸暴露出來，新興市場需密切關註美聯儲退出的不利衝擊和累積效應。
　　國際金融協會執行總裁洪川認為，隨著美元走強，新興市場國家貨幣將相對貶值，國際投資者將重新考慮資金投向，依據新興市場各自實力關鍵字排名的強弱和抵禦風險的能力對其投資前景加以區分。
　　一些東南亞新興市場國家的自身問題使其面對的形勢更加嚴峻。首先，大部分新興市場國家經濟增速仍處在低位。例如印度尼西亞第三季度經濟同比增長為5.62%，已經降至自2010年以來的最低增速。泰國經濟也都出現不同程度放緩。其次，部分新興市場國家面臨經常項目逆差的拖累。印尼、印度、南非、墨西哥、巴西都維持著多個季度的經常項目逆差，泰國在今年第二季度經常項目逆差突破60億美元，為上世紀90年代之後的最高值。馬來西亞儘管仍維持著經常項目順差，但是順差規模正在不斷縮小。此外，一些新興市場國家還面臨通貨膨脹甚至政治動西裝蕩等威脅。以上因素，都可能在外部形勢發生變化的情況下，促使國際資本從新興市場流出。
　　一些新興市場國家採取了加息等相應政策措施進行應對。印尼央行11月12日宣佈加息25個基點至7.5%，這是該行自6月以來第五次加息，已經累計加息175個基點。不過，加息也將對經濟增長帶來負面效果，同時利用貨幣政策操作也很難對快速變化的短期資本流動進行有效管理。新興市場國家的經濟增長放緩主要來自於投資增長的放緩，而加息可能使投資活動進一步受挫。目前印尼經濟增長已經放緩至歷史低點，如果無法與市場就加息行動達成充分有效的溝通，加息可能會由於投資者信心惡化，進一步加劇國際資本外流。
　　在目前市場存有高度不確定性、國際資本流動反覆無常的情況下，新興市場國家加強對跨境資本流動的管理，進而削弱量化寬鬆政策不確定性帶來的國際負向溢出效應，也許是最好的辦法。
　　有專家認為，美聯儲退出量化寬鬆政策可能將加重新興市場面臨的政策挑戰，未來增長前景將更多取決於推動結構性改革的力度和宏觀政策設計能否消除經濟的內外失衡。